Les problèmes de liquidité qui ont affecté certains fonds sont-ils aujourd'hui derrière nous ?

Les problèmes de liquidité de l'été 2007 ont concerné essentiellement des fonds « monétaires dynamiques ». Globalement, les investisseurs se sont retirés de ces supports pour investir sur des OPCVM monétaires euro investis sur des titres à court terme et en valeurs du Trésor. Cette aversion au risque s'est accentuée avec la faillite, le 15 septembre, de Lehman Brothers, touchant essentiellement des fonds aux Etats-Unis et quelques fonds monétaires en Europe, entraînant par la suite une vague de rachats massifs auquel les asset managers ont fait face. Notre gestion monétaire n'a pas été touchée par cet événement.

Le rendement des monétaires devrait baisser. Peut-on s'orienter vers des monétaires dynamiques ?

On observe déjà une baisse relative du rendement des fonds monétaires ; en moyenne, sur septembre, un fonds monétaire offrait un rendement d'Eonia + 20 à 50 points de base, soit 4,50 à 4,80 %. La baisse des taux opérée par la BCE le 8 octobre a entraîné un recul des rendements d'environ 50 points de base. Une nouvelle baisse des taux de la BCE en novembre va mécaniquement ramener le rendement des OPCVM 50 points de base au-dessous du rendement actuel : autour de 3,50 % à 3,80 %.

Les investisseurs sont très sélectifs depuis 2007 dans le choix des OPCVM monétaires, l'appellation monétaire dynamique est un des sujets sur lesquels la profession réfléchit en étroite collaboration avec les instances de place pour 2009. Dans ce contexte, l'intérêt pour ce type de fonds est actuellement limité.

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