• «Les fonds alternatifs sont très sensibles à la liquidité»

    Le Journal des Finances
    12/11/2008 | Mise à jour : 15:56     | Ajouter à ma sélection
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    INTERVIEW - Christian Desbois est directeur général d'UFG Alteram.

    Existe-t-il encore des fonds réellement alternatifs ?

    Même si la plupart des stratégies mises en oeuvre dans la gestion alternative ne sont pas directionnelles, les fonds alternatifs ne sont pas totalement indépendants des marchés. Ils sont, en particulier, très sensibles aux conditions de liquidité. C'est précisément parce que cette liquidité est venue à manquer que les fonds alternatifs ont commencé à chuter, et non parce que les marchés ont eux-mêmes baissé. Si les fonds alternatifs se sont temporairement recorrélés aux marchés, c'est seulement parce que nous connaissons une crise de liquidité inédite dans ses proportions et dans sa durée.

    Les fonds alternatifs peuvent-ils se passer de l'effet de levier ?

    La crise de liquidité a surtout pénalisé les fonds qui pratiquent l'effet de levier. Ils ont dû liquider leurs positions dans de mauvaises conditions et nombre d'entre eux ne vont pas s'en relever. A l'avenir, il est certain que le recours à l'effet de levier devra être plus mesuré. Ce changement va bénéficier aux stratégies qui n'en n'ont pas besoin pour générer des performances importantes.

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